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长城证券未来通缩压力犹存

2019-09-13 19:30:01来源:励志吧0次阅读

长城证券:未来通缩压力犹存 2014-04-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

翘尾因素拉动CPI温和回升,国内需求低迷,全年通胀压力不大;PPI同比降幅继续扩大,年内难以转正。经济已经显现通货紧缩的迹象,二季度趋势难以改变。

2014年3月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.4%,环比下降0.5%;全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%,环比下降0.3%。

2014年3月CPI同比上涨2.4%,继上月降至2%的低点后温和回升,主要由翘尾因素拉动,国内需求的低迷不支持价格大幅度上涨,2014年全年通胀压力不大。3月CPI环比由正转负,基本符合季节规律,其中食品价格的下降是CPI环比转负的主要原因,非食品价格环比较往年略有回升,显示中长期因素仍在发挥作用。

分类别看,食品价格环比下降1.6%,低于-1.1%的历史均值,春节因素的消退、天气转暖、国内需求不足等因素拉低了食品价格的增速;非食品价格环比增长0.1%,略高于历史均值。食品类中,多数产品价格环比下滑,其中肉禽制品(特别是猪肉)、鲜菜、鲜果、水产品环比降幅较大,CPI中权重较高的猪肉价格已经降至几年来的最低点;非食品类中,大多数产品价格环比上涨,仅交通和通信、娱乐教育文化用品及服务小幅下降。

3月份PPI同比降幅继续扩大,环比下降0.3%,低于市场预期。分类别看,生产资料环比下降0.4%,与历史同期相比明显偏弱,生活资料环比持平。生产资料中的采掘、原材料以及加工工业环比均出现下降,与中观产业数据显示的春节后中上游价格持续疲弱相一致;生活资料中食品类环比下降较为显著。

PPI已经连续25个月处于负值区间,接近上世纪90年代末31个月的历史记录。今年一季度经济呈现下游需求低迷、原材料价格下降、工业企业盈利下滑、出口有所减弱的特点,工业品价格持续下跌,而年内面临地方政府债务高企、产能过剩现象仍然严重、外汇占款放缓等各项风险因素叠加,PPI年内难以转正。

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